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高端稳健,次高端分化,地产酒表现优异。近期财报:1)地产酒:迎驾贡酒Q2收入%,利润59%,大超预期;金徽酒收入21%,利润54%,超预期;今世缘Q2收入31%,利润29%;2)次高端:汾酒Q2收入32%,利润50%、舍得收入32%,利润15%;3)高端:茅台Q2收入20%,利润21%,环比均有所加速!
百元价位带发力,千元价位带平稳。白酒两头化特征明显,展望中秋,我们认为百元价位带代表地产酒继续表现优异;高端白酒量增,价微跌概率较大;次高端分化将进一步加剧。Q2财报进一步凸显白酒行业韧性!目前市场预期较低、版块估值低,积极信号催化下白酒价值进一步凸显。建议增持:1)低估值及确定性标的,高端:①贵州茅台、五粮液、泸州老窖;②地产酒:迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、股井贡酒、洋河股份等;2)次高端标的:水井坊、山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒等。3)港股建议增持:珍酒李渡。
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